HI UK Select Fund

Commento del gestore: 

Long

Il mese nel suo complesso è stato caratterizzato da una dispersione molto ampia tra i titoli azionari, dovuta alla dislocazione provocata dal lancio di vari nuovi agenti e applicazioni di intelligenza artificiale e dalla potenziale disruption che potrebbero causare in futuro a modelli di business consolidati, spesso di alto valore.

Di conseguenza, i nostri principali vincitori sono stati quei titoli che non sono stati trascinati in questo dibattito e che quindi sono stati percepiti come beni rifugio relativi, come la utility SSE o la multinazionale farmaceutica GlaxoSmithKline.

Abbiamo inoltre beneficiato di un altro mese positivo nel settore minerario e della conferma finale dell’offerta di acquisizione di Beazley da parte di Zurich, che ha portato a un ulteriore rialzo delle azioni fino al livello dell’offerta concordata.

L’azienda ingegneristica britannica Halma è probabilmente stata tra i beneficiari del tema dell’IA, poiché i suoi prodotti fotonici dovrebbero continuare a registrare una forte domanda legata alla costruzione di data center.

Tra le nostre posizioni long che sono state percepite come dalla parte sbagliata del sentiment di mercato figurano il rivenditore di software Softcat e la società di gestione patrimoniale ad alti margini St James’s Place.

Short

La società britannica di software contabile Sage e l’outsourcer per la digitalizzazione della pubblica amministrazione e rivenditore di software Kainos sono state utili posizioni short legate al tema dell’IA, così come la piattaforma di scommesse online Flutter, dove i mercati di previsione sono considerati una sfida strategica importante per il settore.

Il produttore danese di turbine eoliche Vestas ha ridotto le proprie previsioni di margine sui ricavi del fondamentale segmento dei servizi e il programma di riacquisto di azioni ha deluso, generando quindi un contributo positivo dalla nostra posizione short.

Coca-Cola European è stata invece beneficiaria di una rotazione verso titoli difensivi e, sebbene i risultati non siano stati particolarmente solidi, non sono stati negativi quanto temuto; di conseguenza il titolo è salito contro la nostra posizione short poiché percepito come un porto sicuro.

Anche la nostra posizione short in Equinor ha scontato parte delle speculazioni sull’aumento delle tensioni in Medio Oriente.

Conclusione e prospettive

Nonostante un andamento degli indici relativamente tranquillo, questo è stato un mese che ha messo pienamente alla prova il portafoglio, data l’estrema volatilità dei singoli titoli tra settori e tematiche.

Sebbene parte di questa narrativa fosse già visibile nel quarto trimestre dello scorso anno, l’intensità delle speculazioni sull’impatto dell’intelligenza artificiale è stata molto più elevata in questo mese.

Riteniamo inoltre che servirà molto più tempo affinché imprese e mercati riescano a capire chi saranno i veri vincitori e perdenti di questa trasformazione. Per questo motivo siamo soddisfatti del fatto che il portafoglio sia rimasto complessivamente relativamente stabile.

Entriamo in questo mese con un nuovo insieme di fattori esterni da affrontare, tra cui la guerra in Medio Oriente, l’aumento delle tensioni geopolitiche e episodi militari sempre più frequenti. I mercati probabilmente sono oggi più abituati a gestire queste situazioni, ma stiamo comunque lavorando con attenzione per garantire la protezione del valore del portafoglio.