HI UK Select Fund

Commento del gestore: 

Posizioni Long

CRH ha sorpreso positivamente, evitando il rallentamento che ha colpito altri titoli del settore dei materiali da costruzione. Questo ha innescato un utile rally del prezzo delle azioni, sostenuto per gran parte del mese. Situazione simile per Melrose: i risultati non hanno comportato modifiche significative alle previsioni di mercato, il che è stato accolto favorevolmente, anche perché il titolo era sceso prima della pubblicazione, nonostante l’esposizione al settore difesa. Lloyds ha beneficiato di una sentenza della Corte Suprema riguardante la trasparenza delle commissioni sui prestiti auto. Sebbene l’esito non sia stato significativamente migliore delle attese, il fatto che gli accantonamenti fossero già sufficienti è stato visto positivamente, riducendo il rischio percepito. Tuttavia, le prospettive di una nuova tassazione bancaria hanno cancellato i guadagni di inizio mese per il settore. Serco ha pubblicato un altro buon set di risultati, con modesti miglioramenti nelle stime, evento raro nel contesto attuale. L’esposizione alla difesa è però un’arma a doppio taglio: il titolo ha restituito parte dei guadagni a causa delle oscillazioni nelle prospettive di una risoluzione del conflitto in Ucraina. Le posizioni long che hanno rallentato questo mese non hanno fornito la stessa rassicurazione sugli utili. Beazley ha riportato risultati deboli a causa di perdite catastrofiche superiori alle attese, portando a modesti ribassi nelle stime. L’impatto dell’intelligenza artificiale continua a pesare sul prezzo di Relx, e il dollaro USA debole non aiuta la dinamica degli utili. Anche Sage è stata coinvolta nel sentiment negativo verso i titoli software percepiti come “perdenti” nell’era dell’IA. I suoi risultati sono stati leggermente inferiori alle attese.

Posizioni Short

I risultati di Coca-Cola Europacific Partners non hanno mostrato la difensività attesa, con volumi in calo e una revisione al ribasso delle prospettive di crescita, portando a una correzione del titolo. Trustpilot non ha lanciato un profit warning, ma persistono dubbi sulla sostenibilità del suo multiplo elevato. Il titolo ha avuto un altro mese debole, favorito dal tema “l’IA è negativa per i software”, che ha giocato a favore della posizione short. Ashtead ha vissuto un secondo mese positivo, visto come beneficiario della crescita USA, nonostante la debolezza del dollaro. BP è salita grazie a risultati ben accolti, con miglioramento del flusso di cassa, riduzione del debito e dichiarazioni favorevoli sul ritorno agli azionisti in risposta alle pressioni degli investitori attivisti. Inoltre, ha annunciato una significativa scoperta di riserve in Brasile.