HI UK Select Fund

Commento del gestore: 

Posizioni Lunghe

La vendita dell’attività nel settore del talco annunciata da Elementis a maggio, che lascia l’azienda focalizzata esclusivamente sui prodotti chimici speciali, continua a spingere le azioni al rialzo. Il settore chimico nel Regno Unito non offre molte opzioni, e quindi questa notizia sta ricevendo molta attenzione positiva. La continua forza dei titoli nei settori della Difesa e dell’Aerospazio ha favorito Melrose. Il recente taglio dei tassi d’interesse, sebbene ampiamente previsto, è stato utile per Bellway. Serco ha presentato una solida serie di risultati con revisioni al rialzo; anche in questo caso, il suo settore della difesa sta attirando maggiore interesse da parte degli investitori. Gli operatori nazionali nel settore dei materiali da costruzione nel Regno Unito hanno registrato risultati contrastanti quest’anno, con una ripresa prevista per la seconda metà dell’anno – questo non ha giovato alla nostra posizione in Breedon. In Marks and Spencer, le preoccupazioni riguardo all’incidente informatico continuano a offuscare una solida performance commerciale. Unilever non ha reagito positivamente all’acquisizione del marchio di prodotti per la cura maschile Dr Squatch per una somma non divulgata, si dice intorno a 1,5 miliardi di dollari, e il recente slancio degli utili è stato piuttosto negativo.

Posizioni Corte

Il nostro portafoglio di posizioni corte ha avuto alcuni vincitori utili; in Diageo, l’aggiornamento commerciale recente ha portato a modeste revisioni al ribasso. In Pearson, crescono le preoccupazioni su quanto siano realmente difensivi gli utili alla luce del rapido cambiamento dell’ambiente di finanziamento dell’istruzione negli Stati Uniti. Ocado, che è stata una posizione corta positiva ricorrente, ha avuto un altro mese debole nonostante notizie apparentemente positive sui contratti. I titoli legati alla ripresa negli Stati Uniti, come Ferguson e Ashtead, sono stati sorprendentemente forti nonostante risultati piuttosto deboli per quest’ultima; ciò probabilmente riflette più la recente ripresa del mercato azionario statunitense che altro. Le azioni di ristrutturazione gestionale in First Group sembrano convincere gli investitori più rapidamente di quanto possa concretizzarsi la tesi ribassista sulla debole domanda.