HI UK Select Fund

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Obiettivo del fondo
Il fondo ha un obiettivo di ritorno annualizzato di medio periodo del 7-8% con una volatilità annualizzata attesa del 6%.
Gestore
Paul Marriage

CIO, HI UK Select Fund

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John Warren

Fund Manager, HI UK Select Fund

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Johnnie Smith

Fund Manager, HI UK Select Fund

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Commento del gestore 

Nel mese i mercati azionari europei sono stati in generale poco movimentati, con le elezioni francesi a sorpresa che hanno spinto gli investitori alla cautela. I mercati britannici hanno registrato una modesta flessione dell’1-2%. L’alfa del fondo è stato limitato nel mese, con un hit ratio modestamente positivo compensato da un win-loss ratio leggermente negativo.

 Il principale contributo alla performance del mese è stata la nostra posizione lunga in Britvic, che è stata oggetto di due offerte da parte di Carlsberg. Nel giorno in cui scriviamo, il CdA ha raccomandato un’offerta finale con un premio di circa il 36%; la posizione ha guadagnato 37bps nel mese. Se da un lato è triste vedere un’altra società britannica partire, dall’altro ciò sottolinea il valore del mercato britannico. Detto questo, Carlsberg è un acquirente piuttosto unico, in quanto anch’essa ha un accordo di imbottigliamento con Pepsi e una scala di distribuzione nel Regno Unito grazie alle sue attività nel settore della birra. Per questo motivo, non solo è stata in grado di ottenere l’approvazione del cambio di controllo da parte di Pepsi, ma è anche in una posizione unica per estrarre significative sinergie di distribuzione. Grazie all’aggiornamento degli utili all’inizio dell’anno, le azioni sono salite del 50% quest’anno e hanno aggiunto 75 punti percentuali alla performance.

I principali detrattori negativi del mese sono state le posizioni corte in Halma e Carnival Plc, che hanno perso entrambe circa 30 bps. La prima ha presentato una robusta serie di risultati annuali che hanno catalizzato un rialzo delle azioni grazie alla forte crescita della sua attività di fotonica che rifornisce i centri dati. Anche Carnival ha pubblicato un’ottima relazione sugli utili del terzo trimestre, con un forte andamento delle prenotazioni e un aumento dei prezzi. Oltre alla debolezza delle nostre posizioni lunghe sui vettori low-cost, Ryanair e Easyjet, le nostre posizioni sui viaggi sono costate al fondo 50bps nel mese. Sebbene i dati sulle tariffe siano stati un po’ più morbidi del previsto nel mercato UE del corto raggio, le valutazioni di queste aziende sono ora vicine ai minimi storici. Con l’attenuarsi dell’inflazione e il ritorno della crescita dei salari reali, riteniamo che il rumore a breve termine sulle tariffe dell’estate 2024 stia mascherando sempre più un miglioramento dell’investimento a medio termine.

La principale nuova posizione del fondo è stata una posizione corta in un’azienda di ingredienti alimentari che ha annunciato un’importante acquisizione nel corso del mese. Nei mesi precedenti ci eravamo occupati dell’azienda, preoccupati per la deflazione dei prezzi e per la concorrenza cinese nelle linee di prodotto principali. L’operazione annunciata questo mese aumenta significativamente la leva finanziaria e l’intensità di capitale e non sembra migliorare il profilo finanziario del gruppo. Abbiamo inoltre incrementato le nostre posizioni nei settori dei materiali da costruzione e dell’edilizia residenziale, sulla scorta dei dati sull’inflazione in decelerazione e del probabile sostegno al settore da parte di un governo laburista.

Una parola sulle elezioni. Sebbene fosse probabile da tempo che avremmo visto un governo laburista forte nel 2024, l’entità della maggioranza è significativa e il percorso centrista che il partito sembra aver intrapreso deve essere visto bene nel contesto di assetti politici sempre più frammentati in gran parte del mondo sviluppato. La quota di voti molto bassa con cui il partito ha vinto potrebbe anche suggerire che qualsiasi divergenza importante dalle promesse centriste non sarà ben accolta. La stabilità è fondamentale per gli investimenti e i flussi di capitale e, dopo quasi 8 anni di incertezza politica dovuta alla Brexit, la relativa stabilità del Regno Unito potrebbe portare a un miglioramento delle percezioni a livello globale. L’edilizia abitativa sembra essere la prima e più significativa riforma dell’offerta che il nuovo governo cercherà di realizzare con una riduzione della complessità di pianificazione e alcuni aiuti finanziari. Con un altro probabile significativo calo dell’inflazione e le prospettive di riduzione dei tassi d’interesse, riteniamo che vi sia un’interessante possibilità di ripresa ciclica con il sostegno del governo ai settori dei materiali da costruzione e dell’edilizia abitativa.

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Dati del fondo


Società di gestione

Hedge Invest SGRp.A.



Gestore

Paul Marriage  e John Warren – Premier Miton Group (Gestori in delega agli investimenti)



Valuta

EUR



Investimento minimo

10.000 classi R / D / DM / DM2
100.000 classi I / I2
3.000.000 classi Super I

La classe DM è riservata a investitori istituzionali quali gestori di portafoglio discrezionali; assicurazioni; fondi pensione; altri fondi.



Investimenti successivi

10.000 classi R / DM
1.000 classi D / DM2 / Super I
50.000 classe I EUR/ I2
La classe DM2 è riservata a investitori istituzionali quali gestori di portafoglio discrezionali; assicurazioni; fondi pensione; altri fondi.



Data di partenza del fondo

Gennaio 2020



Sottoscrizione

Giornaliero



Riscatto

Giornaliero



Periodo di preavviso

1 giorno – entro le ore 14.00 Irish time



Commissione di gestione

2.00% cl. R;
1.50% cl. I / I2 ;
1% cl. DM / DM2;
1.70% cl. D;
0.75% cl Super I



Commissione di incentivo

20% con High Water Mark assoluta; 15% classe Super I (con HWM)



Trattamento fiscale

26% (lordista)



Autorizzazione SGR

Banca d’Italia, 27 Aprile 2001



Autorizzazione del fondo

Ottobre 2012



Depositario

JP Morgan Bank (Ireland) plc



Società di revisione

KPMG (Ireland)



ISIN

Classe EUR R: IE00B87XFT16 (aperta)
Classe CHF D: IE00BJMDBS46 (aperta)
Classe EUR I2: IE00BJMDBX98 (aperta)
Classe GBP I2: IE00BJMDBZ13 (aperta)
Classe EUR Super I: IE000N0S9H74 (aperta)
Classe GBP Super I: IE000GIGT8P4 (aperta)
Classe EUR DM2: IE00BJMDBT52 (aperta)
Classe USD DM2: IE00BJMDBV74 (aperta)
Classe CHF DM2: IE00BJMDBW81 (aperta)
Classe GBP DM2: IE00BJMDBQ22 (aperta)
Classe GBP DM2 Dist: IE000HB7GTS2 (aperta)
Classe USD R: IE00B8G27P95 (chiusa)
Classe CHF R: IE00B8KYYZ07 (chiusa)
Classe EUR I: IE00B8L13G46 (chiusa)
Classe EUR DM: IE00B83N7116 (chiusa)
Classe CHF DM: IE00BNCBCW70 (chiusa)



Bloomberg

Classe EUR R: HIPFEUR ID
Classe USD R: HIPFUSR ID
Classe CHF R: HIPCHFR ID
Classe EUR I: HIPFEUI ID
Classe EUR Super I: UKSEURS ID
Classe GBP Super I: UKSGBPS ID
Classe CHF DM: HIPFCDM ID
Classe EUR DM: HIPFEDM ID
Classe CHF D: HIEMNCD ID
Classe EUR DM2: HIEFCDM ID
Classe USD DM2: EMUSDM2 ID
Classe CHF DM2: EMNCDM2 ID
Classe GBP DM2: EGBPDM2 ID
Classe GBP DM2 Dist: EGBDM2D ID
Classe EUR I2: HIEMNED ID
Classe GBP I2: EMGBPI2 ID


Prima dell’adesione leggere il Prospectus, Supplement e PRIIP KID nella sezione “Documenti legali”

Net Exposure   11/04/2024   2,20%
Gross Exposure   11/04/2024   135,40%
 

Prima dell'adesione leggere il prospetto informativo
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Fascicolo informativo (IT)
Elenco collocatori fondi Ucits (IT)
Elenco Controparti (IT)
Politica in materia di impegno dei gestori attivi (IT)
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